每日金融市場分析

為防止經濟在就業和關稅兩方面打擊下陷入倒退，市場普遍預計英國央行將在本周降息。

英國央行定於日期：本週四（8月7日）19：00宣佈MPC（貨幣政策委員會）最新利率決定和經濟預測，行長貝利和其他高級官員還將在半小時後舉行新聞發佈會。

降息1碼的決定將讓財政大臣里夫斯感到滿意，因此舉能降低家庭抵押貸款利率和企業部門的借貸成本。

但同時這一決定也將暴露英國經濟面臨的艱難處境，即Zheng府在努力促進增長的同時，也在試圖在頒布秋季預算之前限制開支。

 

“常規”降息引領三派意見

相比聯準會多年未見的兩票歧見，英國央行決策委員間的立場差異更加分散，從5月會議開始，利率決策意見就分成三派：

一派希望採取激進行動來阻止就業市場放緩，一派擔心通膨壓力可能持續，還有一派則支援逐步降息。

在5月會議后，央行宣布下調基準利率下調1碼，市場目前認為本周會議也會出現類似結果：

包括行長貝利在內，大部分委員支援將指標利率再次下調1碼，部分委員呼籲降息0.5個百分點，還有人不支援降息。

但相比央行內部的“各執一詞”，市場對於央行行動的預測觀點卻十分一致。 本月稍早接受路透社調查的絕大部分經濟學家都認為，英國央行將本周和今年11月分別降息1碼; 明年將再降1碼。

這將使銀行利率從5.25%的峰值下調至3.25%，但仍遠高於08年金融海嘯後多年不足1%的水準。

英國央行基準利率 來源：英國央行官網

 

經濟擔憂促成行動

市場觀點普遍認為，英國就業市場疲軟將促成央行本周降息。 統計局數據顯示，在截至5月三個月，英國失業率來到4.7%的4年來最高水準; 同期不包括獎金的平均收入增長放緩至5%，為近3年來最低。

而作為未來一年就業形勢的領先指標，職位空缺數大幅弱於口罩疫情前水準。 貝利本月早些時候直言，如果就業市場出現疲軟跡象，英國央行將準備降息。

英國私營部門就業尤其吃緊 來源：Macrobond， 荷蘭國際集團

另一方面，英國經濟在4月、5月均陷萎縮，給決策者營造了更大壓力。 業內人士將其歸咎於川普的關稅戰略，以及英國當地額外營業稅造成的不確定性。

美英簽署的最新貿易協定將大部分商品關稅定在10%，是各國稅率中偏低的。 然而上週五（8月1日）川普新一輪關稅舉措包含對其他貿易夥伴徵收高達50%稅率，恐將限制全球經濟增長。

國際貨幣基金組織近日預測，英國經濟增速在今年3、4季度恐怕很難超過0.1%，明年季度增長率才會小幅上升至0.3%。

英國央行貨幣政策委員會也將於週四發佈經濟預測，判斷可能會更加悲觀，由於通膨始終居高不下，滯脹將難免來襲。

 

通膨擔憂限制空間

與此同時，近期一系列物價數據表明，英國通膨相比原先預期更具粘性，英國央行的漸進降息方法變得更加謹慎。

英國6月總體CPI年率增幅外升至3.6%，為16個月來最高; 通膨預期調查也顯示，公眾大都預計物價增長會更加強勁。 滙豐銀行兩位經濟學家近日預測，英國央行本周或將今年通膨預測從的3.7%上調至4%，為央行2%目標的兩倍。

英國CPI年率變化 來源：MacroMicro

6月央行會議紀要指出，食品價格上升深化通膨風險。 決策者也擔心通膨居高不下將形成中期物價-薪資螺旋式上漲的預期連鎖反應。

價格壓力揮之不去的跡象意味著委員會將保持謹慎，兩名央行鷹派委員可能投票利率不變，這也是市場認為未來降息空間有限的原因。

利率掉期市場數據顯示，本周降息1碼的概率定價超過九成，而今年11月第四次降息的可能性接近60%。

至於一些「近期通膨回升缺乏持續證據」的市場觀點，將於本月20日發佈的7月通膨數據將提供更有價值的參考。

 

額外熱點：9月QT暗示

市場還將關注央行是否發佈關於9月量化緊縮（QT）年度決定的任何暗示——該行將在下月18日會後公佈自10月起未來12個月的國債出售方案。

鑒於近期英國債市神經緊繃，該行有可能將年度英國國債削減目標從1000億英鎊的現有方案下調，或者變換長期債券銷售規模。

荷蘭國際集團認為，貨幣政策報告關於量化緊縮是否對債券收益率產生更大的影響的討論，可能是國債出售速度放緩的先兆。

而德意志銀行分析師表示，央行可能會推遲發售長期英國國債，具體時間將從10月份推遲到2026年第一季度。

該行稱：「考慮到揮之不去的擔憂和當前的市場預期，MPC將採取一種漸進而謹慎的方式來實施量化緊縮。 ”

 

相關品種分析：英鎊/美元（GBPUSD）

除了川普各種對外政策，以及聯準會降息預期等美元側的強力驅動外，英國國內經濟隱患也在加速鎊/美在7月的調整。

而5月-7月的高位震蕩形成了頭肩頂轉折，調整通道也已架構成形。

GBPUSD Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

但過程中也勾勒出明顯的3浪調整結構; 潛在ABC浪的終點又恰好落於年內升勢38.2%回撤位，並啟動短線反彈。

而回升前景可觀察頭肩頂頸線反壓是否頑固，衝破則有望暫緩現有跌勢，進而醞釀重啟年內整體升勢。

阻力參考：

1.3370 （強） — 5-7月中期頭肩頂頸線，即6月23日、7月17日低點;

1.3435 （弱） — 去年高點，接近今年4月高位;

1.3515 （弱） — 2019年高位。

支撐參考：

1.3205 （弱） — 4月3日高點;

1.3140 （強） — 年內升勢的38.2%回撤位，5月、8月低點，跌破將開啟更為複雜的向下浪形結構;

1.3045 （強） — 去年7月、11月高點。

英鎊 美元