每日金融市場分析

兩項美股「技術統計」同時發出強烈信號，但對市場的指向卻截然相反！

 

均線規律 VS 高貝塔狂熱

美國股市，尤其是的標準普爾500指數和那斯達克這兩個科技股含量更大的市場仍走在不斷創高的牛市途中。 而市場人士本周又發現了一個上漲線索：

標普500指數已連續60天收於20日均線上方，這是自1998年以來最長的一次。

過去50年中，這種情況已經發生了4次，而每次出現，指數在之後的3個月內必然上漲，一年後的漲幅會擴大到20%-26%。

當標普500連續60日或以上處在20日均線上方時 來源：Carson Group

而將時間線延伸到1950年，滿足條件的樣本增加到8次，而在3個月、6個月，以及12個月後，股指上漲的概率分別為100%，87.5%和87.5%。

但是，摩根大通的想法卻截然不同，他們跟蹤的高貝塔係數股票交易擁擠度來到100%分位的極端水準。

這一水準只有在互聯網泡沫時期、金融危機後及2018年“波動率末日”等極端市場中才會出現。

貝塔係數是衡量股票相對大盤波動性的關鍵指標，高貝塔值（>1.0）的個股雖具備更高潛在收益，但同時也伴隨著更大風險。

該行解釋說，本輪高貝塔行情由多重驅動因素驅動：

1、市場對「金髮姑娘」經濟場景的預期，即溫和成長與聯準會降息預期並存的格局;

2、關稅政策消耗效應，例如所謂的「TACO交易」;

3、機構投資者對高槓桿投機標的的追逐。

 

關稅曙光 VS 緊縮意外

基本面背景也在形成另一組對決。 首先是美日關稅談判實現重大突破，結果為歐美等其他關稅談判營造積極示範。

日本和美國週三（7月23日）達成了一項貿易協定，美國將對日本汽車和其他產品徵收15%的關稅（12.5%的加征幅度加上2.5%的基本稅率），消除了原本高達25%稅率的最大癥結。

川普社交媒體 來源：每日新聞

作為“回報”，日本將通過日本企業在美投資5500億美元，目標是製藥和半導體等領域。 日本首相石破茂表示，政府旗下的附屬銀行也將提供資金。

此舉為多輪雙邊談判畫上了句號。 即便根據大和研究所估算，15%的互惠關稅將令日本GDP損失0.5個百分點，但協定還是引發了日本股市的飆升，樂觀情緒也在向美國股票期指蔓延。

另一方面，同樣是摩根大通，該行CEO Jamie Dimon擔憂美股前景的一條重要理由是，美國經濟的通膨壓力並未完全展現，聯準會未來將利率上調的可能性有40-50%，是市場定價的兩倍多。

除了關稅這一“致命傷”外，Dimon列舉的通膨上行風險還包括：政府財政赤字，限制性移民政策，以及全球貿易調整和人口變化等廣泛結構性因素。

Jamie Dimon領導摩根大通近20年，被廣泛認為是美國銀行業最有影響力的聲音之一。

該行近來闡述悲觀論調的過程，也是華爾街繼續徘徊在歷史高位之時。 而絕大部分市場觀點都願意相信，聯準會已結束緊縮，未來降息的可能大於加息。

 

低預期 VS 高標準

美股即將迎來多個AI巨頭財報的集中發佈。 市場原本對2季度標普500成分股的盈利寄望不高，但財報季開局有多個上市企業表現惹眼，推動市場重心上移。

市場心氣恢復之後，投資者對華爾街龍頭公司的盈利表現也變得“不易滿足”起來。

上周摩根大通和美國銀行等大型銀行公佈了穩健業績，並傳遞出具有韌性的經營預期，然而兩者股價在上周漲幅有限。

一些高估值科技股想要保留勝果難度就更大了，PE 40倍的Netflix上季的營收、凈利增幅都超預期，還上調了全年業績指引，但股價在業績發佈后反而跌去5%。

市場可能開始意識到，就算依然保持業務擴張，部分科技公司的業績已無法匹配高昂的估值水準。

這樣的背景下，業績不及預期的公司股價多半將受到更為嚴厲的懲罰——投資者可能失去等待業績追趕股價的耐心。

 

美股走勢分析：那斯達克100指數（NAS100）

那指100在完成2-4月的急劇回撤後走出新的主升行情，且近4個月的升勢始終保持陡峭斜率。

浪形來看，5月下旬起的上升推動浪目前或處在5浪iii階段，保留行情繼續走出9浪或13浪延伸的可能。 反之下行可關注短期上升通道支撐，以及23年年初來的長期升勢下軌的牢固程度。

NAS100 Daily 來源：FXTM富拓MT4平臺

點位方面，由於股指已初步站穩23000（去年7-8月跌勢的逆向1.618倍映射位）關口，不排除中期內繼續朝25000關口挺進的可能。

相反若上周低位區22600，以及2月高點22240先後跌漏，股指回撤風險將逐級放大。

目前MACD指標有持續的背離跡象：5月下旬形成死叉以來，雙線就沒有再次創出波段新高; 而且在股指本月新一輪升勢中，指標再次高位死叉后反而緩步下行。

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