每日金融市场分析

一路长虹的美股又迎来新高不断的一周！即便美联储主席鲍威尔隔夜发布会姿态鹰派，市场所承受的冲击依然短暂。不过基于眼下市况背景，仍有必要“三问”美股牛市持续力：

 

七巨头将继续领军？

美国财报季来到最忙一周，科技“七巨头”中将有四家发布财报。

当前科技巨头的利润、市值在美股市场所占的份额之大，已来到相对极端的水准，这些股票不断引领指数创出新高。但剔除巨头公司，剩下公司的情况就不那么乐观了。

2023年初以来，被科技七巨头“绑架”的标普500指数累计上涨67%，是同期标普“等权”指数32%涨幅的两倍多。

在这轮长牛之前，标普500指数/等权指数之比为0.66(意味着综合指数的价值为等权指数的2/3)，但现在，这一比率已来到0.84，为2003年来的最高水平。

标普500综指/标普等权比率 来源：LSEG Datastream

与此同时，标普500指数的12个月远期盈利展望也比等权指数高出14%；而去年七巨头公司的盈利增幅占比达到整体市场的一半以上。

市场命运集中在少数巨头手中显得“不太健康”，只要其中一两只股表现不力，大盘就会受到明显冲击，而且这也会增加“选股”的难度。

巨头财报是市场强势持续力的重要试金石，除了自身表现必须硬之外，与其他个股盈利预期差的弥合，可能也是市场关注的额外指标。

 

股汇背离现象难续？

高盛在本月稍早的一项调查显示，专业投资者对科技七巨头为首的美股信心不断增强；但在美国财政担忧加剧的情况下，预判美元将走弱的受访者比例接近历史最高水平。

自2016年1月以来，该调查仅有3次出现“看跌美元+看涨美股”的组合，最近一次出现在2024年1月。

QuickPoll看涨美股/看跌美元 来源：高盛

高盛的QuickPoll调查还发现，投资者风险情绪热度已接近回到今年1月高位。当时美国例外论是多个市场的交易主题，但此后，投资者的投资转向广泛多元化。

当前美股则有包括美联储降息预判，AI行业光明前景等因素所营造乐观预期。

相比之下，美元看多/看空受访者比例以不到1:7的10年谷底，而当此类调查来到极端位置时，也是市场风向容易转变的阶段。

美元本月也的确出现了筑底迹象，市场认为美日、美欧关税协议的达成是美方的胜利，因此最近两周美元和美股又呈现出携手走强的局面。

高盛经济学家Brian Garrett表示，投资者对美股、美元的看法脱节：“股市回报的最大的驱动力是经济增长，而经济增长如果持续，最终美元也会走强。”

 

TACO交易还能保持甜蜜？

相对于“不确定”的风险，投资者更喜欢可确定的冲击。去年9月的一项学术研究发现，与一次性消化最终结果相同的信息相比，投资者在接受多个信息切片时，对最近的内容会更加敏感。

所谓的TACO交易就是这类心理性行为的体现。

就像投资者在4月特朗普抛出“对等关税”时，都觉得对美国经济是个坏消息，引发了美国资产的全面抛售。但到最近，投资者反而关注关税的积极变化：

例如，只要谈下来的税率比预期低，或者征税日期推迟等，都成了利好消息，就好像关税本身的负面冲击消失了。

而现实情况是，美国对多国关税来到一个世纪以来的最高水平之际，美国股市的估值也逼近历史高位。

美股股指接近历史高位 来源：金融时报

虽然对AI乐观情绪和关税弹性等积极因素都在推动三大指数走高，但多种噪音无疑使市场定价趋于复杂。

特朗普前顾问Steve Bannon曾将总统的宣传策略描述为“水淹七军”，意思是会用源源不断的信息轰炸来淹没公众双耳，以达到分散注意、混淆视听和减少公众思考时间的目的。

金融市场是验证该策略能否依然有效的前沿阵地。

 

相关品种分析：标准普尔500指数(US500)

标普500指数期指31日亚市早盘再次接近纪录新高。

US500 Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

纵观股指消化对等关税冲击后的本轮升势，虽无法画出整齐的上升通道，但波段顶底保持稳步上移。

浪形方面，市场可能走在5浪iii的上涨阶段：在破除勾画上升楔形的风险后，“顶边”反而成为启动5浪iii的发力节点。

不过指标方面，在5月中旬后的股指升势中，MACD始终无法刷新波段高位，近期双线又呈横向纠缠的犹豫姿态；同时RSI也始终在超买线附近徘徊，涨超嫌疑和动能不济的信号始终是股指上行的潜在威胁。

阻力参考：

6500 (弱) — 整数关口，突破将开启5浪v；

7000 (强) — 整数关口，中期目标。今年2-4月跌势的逆向1.618倍映射位在下方不远处的6965。

支撑参考：

6305 (弱) — 去年12月-今年1月回档的1.618倍逆向映射位，跌破将开启短调窗口；

6150 (强) — 2月份创下的波段前高，接近5月23日、6月23日低点连线；

6033 (强) — 去年7月跌势的逆向1.618倍映射位，也是去年11月11日高点，预计至六千关口买盘踊跃。

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