每日金融市场分析

作为全球交易量最大的货币对，欧元兑美元今年呈现出剧烈的波动性，并收获强力的上涨“三连跳”。

一开始，数据显示欧洲经济和想象中的疲态不一样，随后地区经济火车头德国打开了财政枷锁，直到最近特朗普关税政策变故频出。笑纳连串“因祸得福”后，利好因素推动汇价从年初的1.02一线开始，分阶段冲锋至1.09，1.10，以及最近的1.14。

本周四(4月17日)，市场将迎来最新一届欧洲央行议息例会，目前市场普遍预计该行可能降息，投资者更感兴趣的是，贸易战升级对未来货币政策影响的判断线索。

 

关税闹剧力挺欧元

欧美最新一轮涨势源于特朗普关税政策的戏剧性转变。

自从4月2日所谓“解放日”以来，暂缓执行，因系统故障而未实际征收，给予半导体和智能手机登部分产品“豁免”等拆台动作频发。此举直接损害了美国政府公信力，资金也在以罕见的速度撤离美国资产。

与此同时，上周最新发布的美国密歇根大学消费信心指数跌落至50.8，创下2022年6月来最低水平，且远低于市场之前预测的54.5。

结果反映了人们担心懂王的贸易政策可能扰乱市场，同时加剧消费者在经济疲软前景预期下，对个人财务和就业形势的焦虑。

即便美国通胀已降至2.4%，但上述调查中的通胀预估分项并未同步降温。美联储仍未走出政策两难，眼看经济转弱但“欲救还休”。

1年期通胀预期VS美国CPI 来源：tradingeconomics

波士顿联储主席柯林斯(今年FOMC票委)表示：

美联储“绝对”准备在必要时帮助稳定市场。不过市场目前仍运作良好……紧急降息不是应对市场恶化的主要工具。

 

拉加德做好刺激准备

相比之下，欧洲央行行长拉加德的态度掷地有声。她在波兰华沙重申：

不惜通过干预行动来维护市场稳定。

她表示：“欧洲央行一直在监测市场，并始终做好动用可用工具的准备。”

拉加德指的是欧洲央行至今未曾启用的危机应对工具TPI，该机制允许在市场出现非理性失序动态，并有危及货币政策传导机制的风险时购买债券。

而在本周议息例会前的静默期，拉加德没有就货币政策前景发表观点，而是强调央行正在评估关税对贸易动态潜在或实际的影响。

以上央行立场对比可见，美联储不愿放松，而欧洲央行“时刻准备”。政策前景的动态对比理论上应使美元更具优势，但是关税政策的“反噬”效果已完全压倒前者。

 

降息不止25基点？

欧洲央行在利率方面的宽松力度，或许也有超出预期(降息25基点)的“潜力”。

首先，欧元区经济规避衰退后依旧乏善可陈。在贸易战打响之前，欧洲央行已将今年地区经济增幅预测下调至0.9%。而据野村判断，只要美国对欧盟出口设置10%的关税，就有可能将GDP增幅抹去1/3，也就是0.3个百分点。

另一方面，市场针对关税将导致通胀飙升的担忧可能夸大。因为只有当欧盟方面采取强硬措施进行报复，通胀压力才会成为现实。

然而迄今为止欧洲的回应倾向温和，而美国对欧洲的态度也不像对亚洲贸易伙伴那样严苛。

此外，如果中美之间果真开始执行高额关税，那么一大批廉价的出口商品可能因此流向欧洲，这也会降低欧元区的通胀压力。

 

未来更大的宽松空间

希腊央行行长、欧银决策委员斯图纳拉斯此前曾警告，贸易战将使欧元区面临巨大的“需求拖累”，从而造成通缩压力(不是通胀)。

另有消息人士指出，上周在华沙举行的欧元集团会议期间，决策者们的非正式对话已经开启。与会者同样认为，低迷的经济活动可能会压低通胀，而非促增。

此外，能源价格下跌，欧元走强，公司债券收益率上升等等，这些事件也都会造成通胀放缓，为欧洲央行大力放宽货币政策制造空间。

另从市场氛围来看，对贸易战的担忧颠覆了欧元区经济站上复苏潮头的预期，但其消极影响仍未作用于欧元；此外，德国财政刺激举措所激发的乐观信念也有可能很快消失。

因此欧洲央行有可能对该地区经济的潜在下行风险保持敏感，支持其在未来数月进一步放松政策。

 

相关品种分析：欧元美元(EURUSD)

欧元/美元上周大幅刷新2022年2月来高点。远期图景看，这一突破也打造了2022年10月见底后，长期波段的上升常态(更高顶底)。

而且点位上，汇价已上破21年1月至22年10月跌势的61.8%回撤位，意即开启通向2021年高点的上档空间。

EURUSD Daily 来源：FXTM富拓MT4平台

不过目前所处的浪形阶段暗示欧美涨势存在一定风险。如果以年初最低位为起点，欧美已走出清晰的上升5浪(上升推动浪的最后一段)。

如果得到欧洲央行会议的鸽派意外的“配合”，那么现有凌厉攻势至少在节奏上将出现变化。

 

阻力参考：

1.1496 (强) — 2022年高点，2020年3月高点，5浪推动的潜在终点；

1.1600 (强) — 2016年高点/2020年11月低点；

1.1700 (弱) — 2020-21年大型双顶结构颈线位，突破则中期内将剑指21年高位。

支撑参考：

1.1270 (强) — 上述长期涨势的61.8%回撤位，上方还有1.30关口。一并跌破将削弱22年至今涨势的C浪/3浪主升性质，现有攻势也将随之松动；

1.1200 (强) — 去年3季度双顶高位；

1.1140 (弱) — 2023年12月高点，跌漏则年内升势被打破。

美元 欧元美元